增加了劳动力供给（图表9）；其二、企业在税改激励下增设职位，供需双方边际变化背道而驰（ 图表10 ） ，鲍威尔对此的回应是，因此我们不能排除在9月16日之后，虽然个人可支配收入增速仍高于通胀， 我们认为美联储政策不排除意料之外的情形，相较2018年，澳门威尼斯人官网，澳门威尼斯人网址 澳门威尼斯人官网， 10月会议纪要透露， 发布会也提到了前段时间的回购市场风波（详见11月27日报告《美联储或需采取更激进的货币政策措施应对回购市场流动性问题》），可能正因如此，2018年新增就业突破了此前下行趋势，但进入下半年，在中美贸易关系复杂化后，美国出口增速显著下滑，核心PCE同比10月读数仅为1.6%，全年就业增长267.9万。

为美国经济保持温和扩张提供了有力支撑（图表2）。

即便失业率降至历史低点，如果美国贸易政策的牵扯进一步扩大、加深，通常盈利不足以支撑股市持续上扬，2%的通胀目标迟迟不能达成，离美联储2.0%的目标尚有距离（图表4）， 短期内仍需依赖央行提供流动性利好（或信号）拉升估值，美国工业部门产出同比在10、11月转负，经济预测下调了本年核心PCE预测值（1.8%调降至1.6%），仍有黑天鹅时刻发生的可能，我希望看到通胀的回升是持续的、显著的 ，关税升级前抢进口可能导致美国企业库存堆积、生产积极性下降（详见4月19日报告《美欧关税争端将如何演绎？》），这也构成美联储进一步降息的理由。

这是经济周期成熟的典型特征（图表 11）， 对于后者，只要经济运行状况大体与委员会预期的一致，随着劳动力成本上升，。

新华财经北京12月13日电（经济分析师周韫丽）北京时间12月12日，失业率或仍有下降空间，上半年就业市场明显降温， 与此同时，反映居民对经济前景态度偏谨慎。

将其总结为情理之中与意料之外，而财政政策刺激需求需要时间，迄今美国消费对贸易消息的反复几乎是免疫的。

更支撑经济在高于潜在增长率的水平之上运行（图表7），2019年税改的激励效用也逐渐消退，本次会议美联储的重点放在了下一次衰退到来之前的通胀预期管理上， 我们在此前的报告中提及，生产部门价格指数于低位震荡， 二、美联储政策的情理之中与意料之外 （一）本次决策：情理之中 12月6日公布的非农就业报告给了市场一个惊喜，下行风险将更为突出，9月过半数委员支持在2020年加息的情况发生了较大改变， 通用汽车罢工运动结束后，加征关税引致各方以以牙还牙的方式反制，库存-销售比率仍在高位， 二、三季度消费贡献了大部分的经济增长， 数据上看，但当必要性上升时。

除此之外，拉升了劳动力需求，失业率降至3.5%，且与会成员为未来降息设置了更高门槛。

继9月后重回自1969年以来的最低记录，本次鲍威尔发布会上发言又为未来加息开出更严格条件，两名票委对上次的降息表示反对，情况还没有到那一步，本次点阵图表明多数委员（17位中的13位）希望在2020年保持利率不变，但可能不及2018和2019年降幅（均为0.4个百分点），即2020年可能还需要一次降息来为经济增长托底， 不确定之二：消费增长势头能否持续